大理國皇叔段正淳少時欠下多筆風流債。他與秦紅棉偷情時被對方丈夫黃袍人撞破,段正淳仰仗精純一陽指功夫反將黃袍人雙腿打斷。未婚妻舒白鳳趕到,帶走段正淳,臨行不忘羞辱秦紅棉。時光荏苒,段、舒之子段譽(李修賢 飾)已長大成人,段譽違背家訓無心向武,終於不堪父母嘮叨憑滿腦的聖賢書私闖江湖。段譽於路結識玩蛇姑娘鐘靈(林珍奇 飾),兩人誤闖毒蛾派領地被陷,幸有秦紅棉之女木婉清(恬妮 飾)搭救。另一方面,黃袍人潛心修煉十餘年後攜師弟嶽蒼龍向段家復仇,段譽雖飲得異蛇之血功力大增,仍失手不敵黃、嶽二人。為救段譽,正淳與正明趕赴萬劫谷與黃袍人決戰……
本片根據金庸同名小說改編。